Pruksa Holding (PSH TB): Recupero a un ritmo più lento rispetto ai suoi pari



  • Pruksa Holdings (PSH TB)
  • Recupera a un ritmo più lento rispetto ai coetanei

Siamo d’accordo che l’obiettivo 2021 di PSH è troppo ottimistico.Anche se ci aspettiamo

Attività residenziale, che sarà parzialmente compensata dalla perdita di Internet del Vomit Hospital.noi

Si prevede solo un boom medio nel 2021, che è stato prezzato. Continua a tenere.

Prezzo indicativo: Bt12.10. Prezzo d’ingresso: Bt. 11.25.

Cosa c’è di nuovo

Un incontro di analisti sui risultati del primo trimestre del 21. Abbiamo partecipato alla riunione degli analisti di Pruksa Holdings (PSH) per valutarne l’impatto nel primo trimestre del 21 e per essere sostituiti nelle prospettive aziendali per il 2021.

Impatto delle scorte

  • L’obiettivo rischia di essere ignorato di nuovo. Le prevendite e i ricavi di PSH sono rispettivamente Bt5.3b e Bt6.9b, pari a circa il 17% e il 22% del suo obiettivo per l’intero anno per il 2021. I segmenti di mercato di basso livello e di alto livello hanno considerato un debole slancio pre-vendita in passato. Sebbene la performance di PSH nel primo trimestre del 2021 sia stata debole, il management ha mantenuto rispettivamente gli obiettivi di prevendita e di ricavi per il 2021 di Bt32b. Il management prevede che, man mano che verranno lanciati più impegni, lo slancio pre-vendita riprenderà dal secondo trimestre del 2021.
  • PSH prevede di lanciare 7-10 piani Bt5b a valore reale nel 2Q21

Per aiutare le vendite. Con il completamento di sette progetti condominiali veramente degni di Bt13b, lo slancio di conversione deve aumentare nel 2H21. In considerazione della sua debole performance complessiva nel primo trimestre del 21 e dello stato di Hyundai COVID-19 in Thailandia, siamo soddisfatti che PSH ometterà il suo obiettivo di entrate per quest’anno. Siamo comunque soddisfatti della previsione Bt30.7b per il 2021.

  • Le prospettive di profitto sono fosche.Le società residenziali di PSH dovrebbero confrontareSH

Man mano che vengono costruiti più appartamenti, ci saranno miglioramenti a partire dal secondo trimestre del 2021 e riteniamo che ciò sarà parzialmente compensato dalla consapevolezza della perdita di Internet nel finanziamento del Vomit Hospital. Quest’anno, supponiamo che la perdita di Internet del Vomit Hospital sia di 300 milioni di baht. Anche il margine lordo deve rimanere debole, poiché si prevede che PSH continuerà il suo metodo di determinazione dei prezzi aggressivo per chiudere i suoi progetti attuali. Il management ha guidato il suo piano per continuare la sua strategia di prezzo aggressiva entro il terzo trimestre del 2021.

  • Non esiste un catalizzatore a breve termine. Sebbene supponiamo che il periodo peggiore di PSH sia passato, siamo d’accordo che PSH continuerà a sottoperformare i suoi amici nel prossimo futuro. Vediamo l’incertezza che circonda PSH. Pertanto, riteniamo che il rialzo sia limitato con una valutazione all’avanguardia.
  • Guadagni sensibili per un altro trimestre. PSH ha annunciato che il fatturato di Internet per il primo trimestre è stato di 606 milioni di baht, un calo su base annua del 34% e un calo su base mensile del 27%. Il risultato finale è stato una volta inferiore alla nostra stima del 12%, ma superiore al 19% generalmente previsto. A causa delle conversioni e dei margini lordi inferiori al previsto, PSH ha generalmente ignorato le nostre stime di reddito netto.
  • A causa della diminuzione del trasferimento di grattacieli, il reddito residenziale di PSH è diminuito del 4% su base annua nel primo trimestre del 21. A causa di un gran numero di attività promozionali per ripulire l’inventario storico, il margine di profitto lordo è sceso di 9,2 punti percentuali su base annua al 26,7%. Le entrate del campione sono diminuite di 2,7 punti percentuali al 15,1%, a causa della riduzione dei lanci di attività e del maggiore controllo dei costi. PSH ha registrato un guadagno una tantum grazie ai suoi proventi da investimenti di 107 milioni di baht nel primo trimestre del 21.

Correzione entrate Revenue

Valutazione/raccomandazione

  • Mantenere ATTESA con il costo target di Bt12.10. Il nostro costo target si basa interamente su un rapporto P/E 2021F pari a 9 volte, o vicino alla sua media storica di 10 anni. Sebbene concordiamo sul fatto che le imprese residenziali e commerciali di PSH saranno significativamente attraenti nel 2021 a causa di una base bassa nel 2020, è altamente probabile che la crescita degli utili di PSH nel 2021 continuerà a essere debole, poiché si prevede che inizi a confermare la sua presenza in il settore ospedaliero Perdita di capitale Non ci aspettiamo che emerga un catalizzatore eccezionale nel prossimo futuro. Il biglietto d’ingresso è Bt 11,25.

Catalizzatore del prezzo delle azioni

  • Le prevendite sono state migliori del previsto, la velocità di trasferimento delle unità è stata più rapida del previsto e il margine di profitto lordo è aumentato.




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Autore dell'articolo: Redazione EconomiaFinanza.net

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