Strategia di trading di opzioni call di copertura alternativa

I libri sul trading di opzioni introducono sempre una strategia popolare chiamata Chiamata di copertura Scritto come tariffa standard. Ma esiste un’altra versione della sovrascrittura della chiamata di scrittura, che potresti non sapere. Implica la scrittura (vendita) Nel prezzo Telefono coperto, fornisce Commerciante Due grandi vantaggi: più grande Protezione downlink E un potenziale maggiore Fascia di profitto.

Continua a leggere per utilizzare esempi approfonditi per capire come funziona questa strategia.

Punti chiave

  • Le opzioni call garantite sono una strategia di opzione popolare utilizzata per generare reddito sotto forma di premi di opzione.
  • Al fine di esercitare un’opzione call garantita, l’investitore che detiene una posizione lunga nell’attività vende (vende) l’opzione call sulla stessa attività.
  • Viene solitamente utilizzato da coloro che intendono detenere a lungo il titolo sottostante ma non si aspettano un significativo aumento di prezzo nel breve termine.
  • Per gli investitori che credono che il prezzo del sottostante non cambierà in modo significativo a breve termine, questa strategia è la scelta ideale.

Scrittura chiamata sovrascrittura tradizionale

Diamo un’occhiata a un esempio storico di utilizzo di Rambus (RMBS), che produce e concede in licenza la tecnologia di interfaccia dei chip.Possiamo prima guardare i prezzi a maggio Opzioni di chiamata RMBS (vedi Figura 1 di seguito). Sebbene questo possa essere un esempio più vecchio, questi principi e meccanismi sono ancora applicabili e ancora istruttivi oggi.

Il prezzo di chiusura di RMBS nella nostra data di esempio è 38,60, ovvero 27 giorni prima di maggio Ciclo di opzioni (Il numero di giorni di calendario alla data di scadenza).A causa dell’incertezza che circonda le questioni legali e recenti Annuncio dei guadagniSe vogliamo fare un’opzione call tradizionale garantita su RMBS, compreremo 100 azioni e pagheremo $ 3.860, quindi venderemo parità (bancomat) o Fuori dai soldi (OTM) Opzione chiamata.Questo Chiamata breve Coperto da azioni lunghe (100 azioni è il numero di azioni necessarie per esercitare un’opzione call).

Quando si utilizzano questi prezzi, l’RMBS è uno dei titoli più adatti per l’acquisto di opzioni call in base allo screening delle opzioni call al termine della transazione. Come puoi vedere nella Figura 1, è possibile vendere 100 azioni dell’opzione call del 25 maggio per $ 2,45 ($ 245).Questa scrittura tradizionale ha un potenziale di profitto in aumento Prezzo di esercizio, Plus Alta qualità Raccolto vendendo opzioni.

Figura 1 – Opzioni call in-the-money del 25 maggio evidenziate e prezzi delle opzioni RMBS di maggio con protezione al ribasso.

Il potenziale massimo di rendimento del prezzo di esercizio alla scadenza è del 52,1%. Ma c’è poca protezione al ribasso e una strategia costruita in questo modo è in realtà più simile a una posizione lunga su azioni che a una strategia di raccolta premium. La protezione al ribasso della vendita di opzioni call fornisce solo un buffer del 6%, dopo di che la posizione in azioni potrebbe subire perdite non coperte a causa di ulteriori ribassi. Ovviamente, Rischio/ricompensa Sembra essere fuori luogo.

Struttura della chiamata di copertura alternativa

Come puoi vedere nella Figura 1, se riusciamo a trovare il premio temporale per l’opzione, possiamo utilizzare i fondi per vendere l’opzione Nel profondo dei fondi Opzioni. Dai un’occhiata allo sciopero del 25 maggio, con un prezzo di $ 13,60 (Valore intrinseco), vediamo che ci sono alcuni buoni time premium disponibili per la vendita. Il valore del premio temporale (premio sul prezzo di acquisto) dell’opzione call il 25 maggio è di $ 1,20 ($ 120). In altre parole, se vendiamo il 25 maggio, addebiteremo un premio temporale di $ 120 (il nostro profitto potenziale massimo).

Guardando un altro esempio, un’opzione call in-the-money il 30 maggio genererà un profitto potenziale maggiore rispetto al 25 maggio. In questo prezzo di esercizio è disponibile un premio temporale di $ 260.

Come puoi vedere nella Figura 1, la caratteristica più interessante del metodo di scrittura è la protezione al ribasso del 38% (per la scrittura del 25 maggio). Il prezzo delle azioni può scendere del 38% e non ci sono ancora perdite né rischi al rialzo. Pertanto, abbiamo un’area di profitto potenziale molto ampia che può essere estesa fino a 23,80 ($ 14,80 al di sotto del prezzo delle azioni). Qualsiasi movimento al rialzo genererà profitto.

Sebbene rispetto all’esempio delle tradizionali opzioni call out-of-the-money sopra riportato, questo metodo ha un profitto potenziale inferiore, ma le opzioni call in-the-money forniscono quasi Delta neutroPoiché il valore delta dell’opzione call in-the-money è molto elevato (molto vicino a 100), viene adottato il metodo di raccolta del puro time premium. Sebbene non ci sia spazio per il profitto dalle variazioni delle azioni, indipendentemente dalla direzione delle azioni, è possibile trarre profitto perché solo il premio di decadimento temporale è la fonte di potenziali profitti.

Inoltre, il potenziale tasso di risposta Più alto di quanto potrebbe sembrare a prima vista.Questo è perché Base di costo Come risultato della raccolta di $ 1.480 Premio opzione Vendi 25 maggio opzioni call in-the-money.

Potenziali rendimenti delle opzioni call in-the-money


Come puoi vedere nella Figura 2, per l’opzione call in-the-money del 25 maggio, il potenziale rendimento di questa strategia è +5% (massimo). Questo è calcolato in base al premio ricevuto (US $ 120) diviso per la base del costo (US $ 2.380) e il tasso di rendimento è + 5%. Potrebbe non sembrare molto, ma ricorda, sono solo 27 giorni.Se con profitto Aprire questo tipo di posizione, il rendimento può essere più elevato, ma ovviamente ci sono rischi aggiuntivi.

Se vogliamo annualizzato Questa strategia applica regolarmente opzioni call di valore reale ad azioni selezionate dal numero totale di potenziali opzioni call di copertura, con un potenziale rendimento del +69%.Se puoi vivere con meno soldi Rischio negativo E vendi l’opzione call il 30 maggio e il potenziale rendimento sale a +9,5% (o +131% annualizzato) – se eseguito Conto a margine.

Figura 2-Il profitto e la perdita delle opzioni call RMBS in-the-money vendute il 25 maggio.

Linea di fondo

La sovrascrittura delle opzioni call è diventata una strategia molto popolare tra i trader di opzioni, ma esiste un’altra struttura di questa strategia di raccolta premium sotto forma di sovrascrittura in-the-money, possibile quando si trovano azioni con prezzi azionari elevati. Volatilità implicita Nei loro prezzi di opzione. Questo è il caso del nostro esempio Rambus.

Queste situazioni compaiono occasionalmente nel mercato delle opzioni e si riscontra sistematicamente che richiedono uno screening. Quando vengono trovate, le opzioni call bottom in-the-money forniscono un eccellente metodo di raccolta del premio temporale neutrale rispetto al delta rispetto al tradizionale at-or-out-of, questo metodo fornisce una maggiore protezione dai ribassi e quindi ha una gamma più ampia copertura di finanziamento dell’area ha scritto.



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Autore dell'articolo: amministrazione2019

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